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《华尔街日报》近期刊发了一篇深度分析著述，探讨了特朗普政府与好意思联储之间日益激化的突破。华尔街日报资深阛阓专栏作者James Mackintosh在著述中重视领会了白宫对好意思联储主席鲍威尔施压降息的策略尽头可能产生的滥竽充数后果。
Mackintosh通过对阛阓数据和策略机制的深入分析，揭示了一个看似矛盾的风物：特朗普越是公开施压好意思联储，反而越难达成其降息办法。著述认为，这场争端实质上反馈了轨制安祥性与民粹主义之间的根底不合。
Mackintosh指出，特朗普近几周来加大了对鲍威尔的错误力度，但愿鼓励好意思联储降息。然则，著述称，"他喊得越响，越不可能获得他信得过念念要的：更低的政府假贷老本和更低廉的典质贷款。"这种施压策略可能正在松弛投资者信心，推高始终债券收益率。
著述强调，这场突破的中枢在于两种截然相背的处置理念碰撞。特朗普的不雅点体现了"东说念主民的声息即是天主的声息"这一民粹主义理念，而好意思联储则正巧相背，其贪图初志即是要安祥于平淡政事除外。
轨制安祥性与政事压力的博弈著述深入分析了这场争端背后的轨制性问题。Mackintosh认为，白宫与好意思联储之间的不合"在最高层面是一场对于轨制与民粹主义的较量"，中枢问题是民众机构能否比民选政客更好地经管经济策略。
特朗普曾表态要"大幅削减3个百分点的利率"，这将符号着激进升沉并颠覆传统经济模子。著述称，天然这可能仅仅政事修辞，但特朗普信得过念念要的是比阛阓预期更早、更大幅度的降息。
现时期货阛阓涌现，下周降息的可能性险些为零，9月份降息的概率约为60%。
著述告诫说，"若是好意思联储因为特朗普松弛了好意思联储的安祥性而降息，将会糟蹋投资者信心并推高国债收益率。"每当特朗普对鲍威尔发起新一轮错误时，阛阓齐会出现这种迹象。
阛阓反应揭示实在老本阛阓数据为这一论断提供了有劲支捏。
据Mackintosh统计，在特朗普号令降息3个百分点的第二天，纽约联储预计的10年期期限溢价升至0.84个百分点，高于他在4月份肖似错误后回落时的0.6个百分点，更远高于旧年选举前一个月的零水平。
这一风物背后的逻辑很显露：政事身分越多地介入利率策略，通胀就越可能波动，投资者就会要求更多抵偿。Mackintosh在文中解释说念：
"政事越多地介入利率，通胀就越可能波动，投资者对始终投资就会要求更多抵偿。"
英国1997年的例子圆善阐明了安祥央行的价值。那时新政府偶然晓谕英格兰银行安祥，债券收益率在几天内退换，反馈出政客摈弃对货币策略的平直胁制后，始终通胀预期下跌了三分之一个百分点，从而齐全了长期性的更低利率。
这一历史案例的启示是深化的：当阛阓坚信货币策略制定者大略安祥于政事压力时，他们对改日通胀的担忧会减少，从而欢跃继承更低的始终利率。这恰是特朗普念念要达到的办法，但他的施压策略却可能产生相背的后果。
典质贷款利率的误会Mackintosh还在文中检阅了特朗普对于降息与典质贷款关系的误会。特朗普抱怨说："东说念主们买不起屋子，外汇平台因为这个家伙（鲍威尔）是个憨包，他把利率保捏得太高，可能是出于政事原因。"
然则执行情况是，圭臬的30年期固定利率典质贷款并不依赖于好意思联储设定的隔夜利率，而是取决于始终国债收益率。
著述指出，"好意思联储利率和典质贷款利率之间在始终内存在松散关系，但它们可能朝相背标的大幅波动，突出是当阛阓认为好意思联储在犯诞妄时。"
自旧年9月好意思联储运转降息以来，隔夜利率下跌了整整一个百分点，而30年期典质贷款利率却从6.2%飞腾到6.75%，这充分阐发了两者之间的复杂关系。
通胀担忧与策略考量在分析好意思联储的策略态度时，Mackintosh抒发了对其严慎格调的领路。
特朗普政府与好意思联储两边在关税经济效应上存在不合，政府预期关税对价钱影响甚微，而好意思联储"因为在前总统拜登时期错过通胀精辟而吃过苦头"，正在恭候不雅察关税是否会推高价钱，然后才会重启降息。
Mackintosh坦言："我大体上讴颂好意思联储对关税通胀效应遴荐防患性设施，因为五年内第二次通胀冲击将尽头具有松弛性。"
不外，他也承认货币策略并非科学，透顶多情理支捏从下周运转降息。要津在于，降息的情理当该基于经济数据而非政事压力。著述列举了支捏降息的经济办法：
关税迄今未大幅推高通胀；按好意思联储偏好的模式预计，通胀仅略高于办法；私营部门招聘疲软；工资增长有所放缓；学生贷款、信用卡和汽车贷款走嘴率飞腾等高利率压力迹象昭彰。
让专科东说念主士论证降息合感性预测改日，Mackintosh对特朗普的施压策略抒发了担忧。他认为，"对于特朗普来说，有一个相当可以的情理支捏好意思联储比阛阓预期更快地降息。但这个情理不可由总统来冷漠。"
Mackintosh在文中告诫说，若是特朗普试图在鲍威尔来岁5月任期终局前以情知道职他，或者若是一些共和党东说念主编削经管好意思联储的法律，让其屈服于国会压力，齐会产生一样的问题。投资者会预期政客们走捷径，偏好继承小数通胀来鼓励增长，突出是在选举前，这将推高债券收益率。
对于特朗普政府，Mackintosh的建议是明确的：与其无间公开施压好意思联储，不如让阛阓和专科东说念主士基于经济数据来论证降息的合感性。他写说念：
"特朗普对鲍威尔蔓延降息感到悔怨昭着是可以领路的。但与其错误好意思联储安祥性带来的更高债券收益率比较，还不如恭候。"
他还提醒说念："若是特朗普以为好意思联储难以凑合，等他试图与债券阛阓谈判时就知说念了。"
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