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皮海洲 | 立方全球谈专栏作家
本年以来，跟着上市公司退市门径的加速，市集也为此深感不安。毕竟大无数公司的退市并不波及紧要犯法行动，投资者得不到任何抵偿，股票退市的亏本只可由投资者我方来承担。
恰是在这种布景下，8月2日晚，*ST亚星发布的主动退市音问很快就受到了市集的庸俗柔和。*ST亚星发布的《扬州亚星客车股份有限公司对于贪图紧要事项的停牌公告》称，公司收到控股鼓动潍柴（扬州）投资有限公司的函件，基于刻下市集环境及公司情况，提议公司以鼓动大会有贪图表情主动裁撤公司股票的上市交往，并苦求停牌。
*ST亚星选用主动退市的作念法昭彰受到某些公论的诟病。有东说念主推测，公司是不是要赶在退市补偿轨制出来之前，抢着把股票退了？毕竟面前退市，公司不错少赔不少钱。为此，推测者合计，选用主动退市还果真个高妙的选用。
固然这种推测有以小人之心度正人之腹之意，但作出这种推测也不难相接。毕竟在濒临退市的时候，有些公司的不四肢如实伤害投资者的心思。因为不需要承担抵偿投资者的包袱，有的公司对股票退市的成果乐不雅其成，主动破除自救。正因为有着这么的告诫，是以对于*ST亚星选用主动退市的作念法，未免有公论会四肢坏心的推测。
骨子上，这亦然某些投资者并不了解主动退市的启事。毕竟主动退市与某些公司的主动破除自救是全王人不同的。主动退市并非是不四肢，主动退市骨子上即是为了奋发图强。主动退市并不是置投资者的利益于不顾，它其实是对投资者利益的一种保护。况且主动退市因为波及到对投资者的补偿问题，是以到面前为此，主动退市王人是国资公司的一种专利，四肢私东说念主企业、家眷企业基本上王人不会选用主动退市。
以*ST亚星为例，公司的控股鼓动是潍柴（扬州）投资有限公司，捏有*ST亚星62.31%的股份，而其骨子领域东说念主为山东省国资委，控股上市公司的比例为43.62%。恰是因为有了山东省国资委这个遒劲的布景，是以控股鼓动才有勇气让 *ST亚星选用主动退市。私东说念主企业、家眷企业不会作念出这么的安排。
控股鼓动选用让*ST亚星主动退市天然有控股鼓动的斟酌。毕竟连年来*ST亚星遇到股价、事迹双杀，这么的实验天然是控股鼓动需要正视的。基于骨子领域东说念主为山东省国资委的身份，不错细目，外汇平台*ST亚星选用主动退市并非是为了谗谄高大中小投资者，而是基于*ST亚星改日的发展。比如，对*ST亚星进行重整的话，主动退市显着更成心于企业重整举止的进行。毕竟企业上市的话，停牌重整的时刻会受到放胆，这是不利于企业重整的，况且信息走漏的问题也不行幸免。因此，主动退市对于企业的阶段性发展来说并非是一件赖事。
从投资者保护的角度来看，*ST亚星主动退市是成心于保护投资者利益的。这种对投资者的保护主要表面前四个方面。
一是主动退市不错让投资者利用表决权。以*ST亚星主动退市为例，其隔断上市事项尚需提交*ST亚星独处董事有意会议、董事会、鼓动大会审议（除须经出席鼓动大会的举座鼓动所捏有用表决权的三分之二以上通过外，还须经出席会议的中小鼓动所捏有用表决权的三分之二以上通过），并得回相干国有钞票监管机构审核批准、上交所批准。因此，在鼓动大会审议的流程中，中小投资者全王人不错利用我方的表决权来抒发我方的意愿。
二是主动退市不错给以投资者补偿，给投资者以退出的契机，不像强制退市，一朝股票跌停，投资者念念退出王人莫得了契机。如*ST亚星8月2日的收盘价钱是5.84元/股，投资者退出的补偿会在此基础上有一定的溢价，具体价钱以提交复牌苦求时的相干公告为准。也许这个价钱与*ST亚星历史上的价钱比较不是太高，但对于当下的市集价来说，是一个不错经受的价钱。天然，就补偿投资者来说，这个行权价钱天然是越高越好。
三是*ST亚星主动退市不错幸免公司股价无停止地下降。如一些强制退市公司，股价王人跌破了1元面值，酿成了“毛股”。这个下降流程带给投资者的亏本是巨大的。主动退市不错幸免这种下降，毕竟有现款选用权四肢兜底，这是对投资者利益的一种保护。
四是主动退市公司具有“随时向交往所冷漠从头上市苦求”的上风，而强制退市公司从头上市则要受到各方面条目的拘谨。尤其是紧要犯法退市公司，从头上市所受到的放胆更多，其中，因诈骗刊行被执行紧要犯法类强制退市的公司，其股票退市后，不得苦求从头上市。因此，主动退市公司所领有的从头上市上风亦然对投资者利益的一种保护。